Avec la baisse du taux d'épargne, la suppression progressive des exonérations pourrait le frapper plus durement
Le taux d'épargne, exprimé en pourcentage du produit intérieur brut, reflète le pool de fonds investissables dans le pays qui sont disponibles pour le gouvernement et les entreprises privées à utiliser à des fins d'investissement.
Au cours des six dernières années, les données suggèrent que le taux d'épargne de l'Inde a constamment diminué
Le projet du gouvernement de progressivement se débarrasser de toutes les exonérations et déductions sous le régime de l'impôt sur le revenu des personnes physiques – dans le but de réduire les impôts et une architecture fiscale simplifiée ainsi que de stimuler la consommation – nuira presque certainement au taux d'épargne déjà en baisse dans l'économie indienne.
De plus, plusieurs secteurs tels que le secteur immobilier à court de liquidités, ainsi que le secteur des assurances, sont également susceptibles de ressentir un impact négatif de la décision dans laquelle la ministre des Finances de l'Union, Nirmala Sitharaman, a proposé une régime fiscal alternatif dépourvue de toutes exonérations et déductions mais avec des taux d'imposition plus bas.
Le taux d'épargne, exprimé en pourcentage du produit intérieur brut, reflète le pool de fonds investissables dans le pays qui sont disponibles pour le gouvernement et les entreprises privées à utiliser à des fins d'investissement. En d'autres termes, la croissance globale d'un pays dépend essentiellement d'un taux d'épargne sain.
ExpliquéPourquoi le taux d'épargne est important
Le taux d'épargne global dans une économie fait référence à la réserve d'épargne intérieure disponible pour l'investissement. Pour maintenir un taux de croissance élevé (disons 8 %) sur une longue période, un pays doit avoir un taux d'épargne élevé. L'Inde devrait idéalement avoir un taux d'épargne proche de 36 % à 40 % (du PIB), mais elle est en baisse depuis quelques années et est maintenant de 30 %.
Les déductions fiscales ont été introduites pour encourager l'épargne dans le pays. L'idée était que ceux-ci canaliseraient les fonds là où ils pourraient être utilisés pour des projets à long terme. Ce nouveau régime fiscal nuirait à cette intention et nuirait au taux d'épargne, a déclaré N R Bhanumurthy, professeur à l'Institut national des finances et des politiques publiques.
Au cours des six dernières années, les données suggèrent que le taux d'épargne de l'Inde n'a cessé de baisser. Au plus fort de la phase de croissance de l'Inde en 2012, le taux d'épargne global était d'environ 36 %, mais il est maintenant tombé à 30 % ; dans les années 1990, il était bloqué à 23-24% du PIB.
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Plus significative est la baisse de l'épargne des ménages. Ils étaient 23 % en 2012 et en 2018, seulement 17 %, explique Sunil Sinha, économiste principal d'India Ratings. Ceci est crucial car les quatre catégories d'épargnants dans l'économie — à savoir le gouvernement, le secteur public, le secteur des entreprises privées et le secteur des ménages — c'est le secteur des ménages qui épargne réellement ; les trois autres sont des désépargnants dans leur ensemble.
Le secteur des ménages se réfère non seulement aux familles moyennes, mais aussi aux entreprises non enregistrées — les magasins kirana, par exemple — dans le secteur informel.
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De plus, l'épargne financière des ménages, par rapport à l'épargne sous forme d'actifs physiques tels que l'or, ne suffit même pas à couvrir les emprunts de l'État (tant dans les livres qu'en dehors).
C'est pourquoi les taux d'intérêt ne baissent pas dans le pays et les entreprises sont confrontées à un double coup dur – c'est-à-dire à un moment où la demande est faible, le coût de l'investissement est également élevé – nous rendant ainsi non compétitifs, a déclaré Sinha.
Bhanumurthy a déclaré qu'étant donné la tendance à la baisse du taux d'épargne, il s'attendait à ce que le gouvernement lance des obligations d'infrastructure non imposables pour augmenter le niveau d'épargne.
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Si nous supposons un ratio de production de capital incrémentiel de 4, l'Inde a besoin d'un taux d'épargne d'au moins 32% pour croître à 8%. Si vous supposez un ICOR de 5, le taux d'épargne requis pour une croissance de 8 % sera de 40 %, précise-t-il. L'ICOR cartographie essentiellement l'efficacité du capital et montre combien d'unités de capital (investissement ou épargne) sont nécessaires pour obtenir une unité supplémentaire de croissance économique.
Bien sûr, on peut emprunter à l'extérieur de l'Inde, mais il n'est pas conseillé de trop dépendre des emprunts étrangers car ces emprunts se traduisent par un déficit courant plus élevé, ce qui, à son tour, exercera une pression sur la monnaie nationale, augmentera la facture du pétrole brut. et alimenter l'inflation à l'intérieur du pays.
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