Budget 2021 : Attirer des financements à long terme est essentiel pour le secteur des infrastructures en Inde

Budget 2021 : Le gouvernement a pris des mesures pour améliorer la disponibilité du financement à long terme, mais il reste encore beaucoup à faire. Il est nécessaire de proposer de nouveaux mécanismes et d'améliorer les dispositions actuelles pour encourager le financement à long terme.



Un ouvrier du bâtiment parle au téléphone alors que de la fumée s'échappe d'une cheminée dans la banlieue est de Mumbai. (Photo expresse de Karma Sonam Bhutia)

Écrit par Kushal Kumar Singh





« Les infrastructures peuvent offrir des avantages majeurs en matière de promotion de la croissance économique, de réduction de la pauvreté et de durabilité environnementale, mais uniquement lorsqu'elles fournissent des services qui répondent à une demande effective et le font de manière efficace. '- ( Banque mondiale ).

La déclaration ci-dessus résume correctement l'importance du développement des infrastructures pour toute économie, plus encore pour une économie en développement. L'infrastructure est le tremplin de base d'un pays et est directement responsable de sa croissance économique.

Prenant en compte la même chose, le Premier ministre Narendra Modi dans son discours du jour de l'indépendance 2019, a lancé le National Infrastructure Pipeline (NIP) pour les exercices 2019 à 2025, dans lequel un montant initial de Rs 100 lakh crore était destiné à être dépensé pour le développement d'un groupe de projets d'infrastructure sociale et économique dans le pays. Selon le PIN, un total d'environ 7 400 projets ont été inclus dans le cadre du PIN dans plus de 30 sous-secteurs dont environ 1 800 projets sont déjà en cours de développement.

La réussite du PIN nécessite d'énormes entrées de capitaux. Les projets d'infrastructure sont généralement à forte intensité de capital et ont une durée de vie plus longue. En règle générale, un projet d'infrastructure a une période de récupération de 15 à 30 ans et nécessite donc un financement à long terme. Cependant, les sources disponibles pour le financement, sans parler du financement à long terme, sont limitées et ne sont pas en mesure de répondre à tous les besoins de financement. De plus, les limites sectorielles sur les prêts et la disponibilité limitée de capitaux avec les banques, qui sont les principaux prêteurs dans cet espace, n'aident pas la cause.

Le gouvernement a pris des mesures pour améliorer la disponibilité du financement à long terme telles que :

Fonds de dette d'infrastructure (FDI) :Véhicules spéciaux pour l'investissement dans des projets d'infrastructure. Les IDF accordent un financement à long terme aux projets d'infrastructure développés dans le cadre d'un partenariat public-privé et qui ont terminé avec succès un an d'exploitation commerciale. Cependant, même après plus de sept ans de son lancement, les FDI ont encore un long chemin à parcourir pour être qualifiées de structure de financement populaire.

Programme d'amélioration du crédit :La RBI a permis aux banques d'offrir des rehaussements de crédit partiels aux obligations d'entreprises émises par des entités privées pour le financement de projets d'infrastructure. IIFCL, une institution créée par le gouvernement pour financer les projets d'infrastructure, fournit également une garantie de crédit partielle pour améliorer la notation de crédit des obligations émises par les entreprises d'infrastructure à AA ou plus pour le refinancement des prêts existants.

Fiducie d'investissement dans les infrastructures (InvIT) :Comme les fonds communs de placement, InvITs est un organisme de placement collectif qui permet d'investir directement de l'argent d'investisseurs individuels et institutionnels dans des projets d'infrastructure. Actuellement, 12 InvIT sont enregistrés auprès de SEBI.

Assouplissement de la politique de la BCE :Les normes de la BCE ont été assouplies à maintes reprises pour attirer des emprunts auprès de prêteurs étrangers.

Cependant, il reste encore beaucoup à faire. Il est nécessaire de proposer de nouveaux mécanismes et d'améliorer les dispositions actuelles pour encourager le financement à long terme.

Il est nécessaire de développer un marché pour les obligations d'infrastructure à long terme pour le secteur privé, ce qui ne peut se faire qu'avec la participation d'investisseurs privés à long terme tels que les fonds de pension et les compagnies d'assurance. En outre, la réglementation actuelle qui oblige les investisseurs institutionnels à détenir jusqu'à leur échéance tous les titres devrait être éliminée, et ils devraient être autorisés à échanger activement sur le marché et les règles de placement de dette privée devraient être rendues moins prohibitives.

L'accent devrait être mis sur la collecte et la diffusion d'informations sur les problèmes de sécurité, la taille, le coupon, l'exécution fondamentale de l'entreprise et une agence centrale pour superviser cela serait un pas dans la bonne direction. Le gouvernement peut également évaluer la création d'institutions financières spécialisées pour tous les grands secteurs conformément aux PFC/RFC. Alors que dans le passé, le gouvernement a créé l'IDFC et l'IIFCL pour aider au financement des infrastructures, mais maintenant, l'IDFC s'est convertie en banque et est passée du financement d'infrastructure pur, libérant ainsi l'espace à l'IIFCL qui est également paralysé en raison de son mandat de ne pas diriger un évaluation et étiquetage du projet avec un prêteur principal. La création d'institutions de financement des infrastructures axées sur le secteur sera vraiment utile pour les secteurs à la recherche de dépenses importantes, en mettant spécialement des fonds à disposition pendant la phase de développement de l'infrastructure.

Canaliser les fonds des fonds de pension/prévoyance par le biais d'interventions politiques telles que l'autorisation d'investir dans des obligations émises par les concessionnaires d'infrastructures pendant la période de construction et/ou la création d'une institution de rehaussement de crédit, aidant ainsi les émetteurs d'obligations d'infrastructure à atteindre la notation de crédit minimale pour l'investissement par pension /fonds de prévoyance.

La création de Bad Bank peut grandement contribuer à résoudre les problèmes de liquidité et de NPA du secteur bancaire. À l'heure actuelle, le système bancaire indien compte environ 8,5% des NPA bruts, ce qui pourrait encore augmenter en raison de la pandémie en cours. Ainsi, une Bad Bank peut agréger tous les actifs stressés du système et se concentrer entièrement sur la résolution, ce qui permet au système bancaire normal de rester concentré sur les affaires.

En mettant l'accent sur le développement des infrastructures urbaines, il est nécessaire d'accroître la représentation des obligations municipales sur le marché global de la dette. Une structuration et des incitations appropriées peuvent grandement contribuer au développement du marché des obligations municipales et, partant, à la disponibilité de financement pour les projets d'infrastructure urbaine.

Bien qu'il y ait eu beaucoup de discussions sur les obligations à impact, elles n'ont pas vu le jour en Inde. Un régime politique visant à motiver les investisseurs à investir dans des obligations à impact peut être délibéré et adopté.

Les mesures susmentionnées pourraient ne pas résoudre complètement le problème du financement à long terme du secteur. Cependant, combinée à une focalisation accrue sur les mécanismes déjà existants tels que les InvIT, les IDF, etc., la mise en œuvre de ces nouvelles mesures peut contribuer grandement à atteindre l'objectif optimiste fixé par le gouvernement. Surtout après la pandémie de Covid-19, le gouvernement aurait besoin de toute l'aide qu'il peut obtenir du secteur privé pour relancer l'économie et, par conséquent, la participation du secteur privé doit être incitée. Il est nécessaire de se concentrer sur l'alignement de la teneur des opportunités de financement disponibles avec la longue période de gestation des projets d'infrastructure et si le gouvernement réussit à y parvenir, ce sera une période très excitante pour l'économie indienne au cours des quatre prochaines années. cinq ans.

L'auteur est associé chez Deloitte India. Les opinions exprimées sont celles de l'auteur.

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